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土拨鼠预报今年春天已经不远了。有迹象表明，加拿大央行可能结束加息，遭受重创的房地产市场看起来也有了一些希望。

但是牛津经济研究院(Oxford Economics)的经济师们却认为，目前房市的调整只进行了一半，房价自2022年2月达到峰值以来下跌了14%，到今年年中，将再下跌16%。该机构预计，当房价真的触底时，将下跌30%。

当然，全国房价下跌幅度各不相同，涨幅最大的城市，房价下跌幅度也最大。例如，安省汉密尔顿预计将下跌34%，基奇纳-剑桥-滑铁卢的房价预计将下跌34%和33.6%。

加拿大西部城市的情况应该会好一些，卡尔加里和里贾纳的房价预计将分别下跌11.8%和10.7%。

牛津经济表示，尽管这听起来很可怕，但仍将略高于到2020年2月大流行前的水平。

经济师Tony Stillo、Michael Davenport和Cassidy Rheaume表示：“今年春季二手房交易的季节性回升，将是一个关键试金石。如果陷入困境的房主挂牌卖房的速度快于销售，那么将进一步转向买方市场，价格将跌得更低。”

这就是牛津预测的场景。预测表示，如果全球供应链的修复速度快于预期，缓解通胀并提振投资者信心，房价可能只会从高点下跌27%。

在预测的温和下行场景中，房市调整会冲击家庭财富和消费者信心，形成一个推动价格走低的负循环。在这种情况下，房价可能下跌34%。

最坏的情况理，更剧烈的调整会冲击金融体系和信贷供应。经济受到严重打击，房价暴跌48%，回到2014年的水平。

无论如何，“房地产正在将经济带入衰退，”经济师们说。

自加国央行开始加息以来，住宅投资已萎缩13%，牛津预测到2023年第三季度，住宅投资将下降19%。

他们表示：“这将略大于1970年代以来历次经济衰退期间的平均降幅。”

牛津经济的基本假设是，如果房价下跌30%，加拿大GDP将在2023年萎缩1.3%。但在最坏的情况下，如果房价几乎腰斩，预测GDP将从峰值到低谷萎缩9.9%。

美国就业数字出乎意外

市场预期瞬息万变。上周五，美国公布令人震惊的就业数字，迅速打消了人们对美联储将在短期内调整政策的希望。

牛津经济的高级经济师Bob Schwartz在2月3日数据公布后的一份报告中写道:“简单地说，美联储激进的加息行动阻碍了经济创造就业的引擎，这种看法在最新的就业报告中破灭了。”

1月份非农就业人数增加51.7万人，是预期的两倍多。失业率降至3.4%，为半个多世纪以来的最低水平。数字出乎意料，市场迅速重新评估，认为有弹性的就业市场将意味着美联储将进一步收紧政策。

上周早些时候，在美联储加息和主席鲍威尔发表“通缩进程已经开始”的言论后，股市出现反弹，收益率下降，交易员预计最终利率将在4.89%，并在9月前降息。

然后是最新的就业报告。截至上周五晚些时候，金融市场已经押注利率峰值将超过5%，美联储将维持在这一水平更长时间。随后，股市暴跌，国债收益率飙升。

Investo首席全球市场策略师Kristina Hooper对路透社表示，就业报告"令人难以置信地意外，引发了很多关于美联储下一步行动的问题。"