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安大略省的房地产市场正在发出危险信号。

多伦多道明银行（Toronto-Dominion Bank）的一项新数据显示，自2008年金融危机以来，市场从未像现在这样的速度放缓，销售与新上市房屋的比例可能降至上世纪90年代崩盘时的低点，当时房价暴跌逾30%。

今年10月，安省的销售与新上市房屋之比降至金融危机以来的最低水平。

道明银行经济学家Rishi Sondhi表示，令人担忧的是，如果加息进一步抑制需求，该比率将降至上世纪80年代末至90年代中期，房地产市场严重下滑以来的最低水平。

销售与新上市房屋的比率可以衡量住房市场的供求关系，并有助于预测价格。低于40%意味着新上市房屋超过销售的买方市场；在40%至60%之间是平衡市场；而超过60%（需求超过供应）则是卖方市场。

在上世纪80年代末和90年代初，安大略省的房价暴跌了32%，大多伦多地区的房价下跌了38%。

Sondhi说：“安大略省的比率接近那时的水平，这肯定会引起我们的注意，需要更密切的关注。”

他说，值得注意的是，通常情况下，只有经历了严重的经济衰退，这一比率才会达到这一水平。

Sondhi说，对两次经济衰退的比较让我们有理由相信，这样的结果是可以避免的。

按人均计算，如今的销售额已处于上世纪90年代的低点，但上市数量却比当时低了约20%。

经济背景也有所好转。从1990年3月到1992年5月，加拿大在高利率和财政紧缩等因素的影响下陷入严重衰退。安大略省的GDP和就业从高峰到低谷下降了6%。

道明银行预计，安大略省经济明年将停滞不前，但不会陷入衰退，只是就业率略有下降。

当时的利率也更具惩罚性。从1989年2月至1990年5月，加拿大央行的利率从11.7%上升至14.1%，上升了约240个基点。

如今，许多经济学家认为，利率已触及5%的峰值，央行将在明年第二季度之前开始降息。

Sondhi说，主要的不确定因素是投资者的活动。在90年代经济衰退之前，房地产投机活动激增，导致房地产泡沫膨胀。当经济陷入衰退时，房屋建筑商积压的库存进一步压低了房价。

如今投资者的活跃程度很高，占今年第一季度全国住房购买的30%，创下2014年以来的最高纪录。

他说：“我们确实知道，在这个周期中，更高的利率给楼花买家带来了困难，让买家更难完成之前购买的房产。”

尽管不太可能出现上世纪90年代那样严重的衰退，但到2024年中期，安大略省的房价可能会再下跌10%，因为更高的借贷成本削弱了需求。而随着房主在压力下屈服，市场上的供应增加了。

Sondhi说：“至少到2025/26年，房主将继续面临这种压力，届时那些以超低利率获得抵押贷款的人将面临更高还款的冲击。”